ある夜、秀は高利貸しの男を仕留めた帰り道で、辻斬りに遭遇した。
その辻斬りは、秀の知り合いである作造を殺害後、秀にも襲いかかる。秀はなんとかその場を逃走した。

井沢様は、秀の高利貸し殺しと辻斬りによる作造殺しを混同し、この２件を殺し屋による仕業と断定。主水を除く部下の同心に徹底捜査を命令する。

一方、目安箱の整理を指示された主水は、秀が作造を殺した下手人だという似顔絵入りの投書を発見し、逆に 秀に辻斬りのうちの一人の似顔絵を作らせることにした。
主水は秀が作った似顔絵を井沢に提出し、その似顔絵は手配書としてすぐさま市中に貼り出された。

辻斬りのリーダー格の正体は、日置藩の若殿杉江茂宗だった。
将軍が日置藩をないがしろにしたこと、父である藩主杉江出羽守に見限られ次期藩主になれないこと、これらに怒りを覚えた茂宗は、勝手放題に振る舞う手段として辻斬りを選んでいた。
それを諌めようとした家老中岡の言葉にも、茂宗は耳を貸そうとしない。

秀が作った似顔絵、メンバーの一人関根の手配書が貼り出されているのを知った茂宗は、奉行所内に秀の内通者がいると判断する。それでもまだ茂宗は、辻斬りを続行すると言う。

作造の娘お光は、作造の仇を見つけて自らの手で恨みを晴らそうと決断、長屋を出ていってしまう。
どうして無理して討とうとするのか、力の差を知りながら…。

さて、辻斬りに繰り出した茂宗と坂口・水谷・関根の一行。
そこで、似顔絵のことで臆病になった関根が、茂宗に斬り殺される。
現場には、関根の死体と茂宗が落としていった印籠が残され、その印籠は主水に発見される。
主水は、印籠の持ち主を身分の高い者と推し、徐々に辻斬りの犯人像に迫りはじめる。

その後、お光は関根を知ってると言う二人の侍に騙されて、体を奪われてしまう。
その二人の侍というのは、実は坂口と水谷だった。
坂口と水谷を尾行して日置藩江戸屋敷にたどりついたお光は、その後長屋に戻り秀に恨みを託した。

秀は日置藩江戸屋敷に張り込み、お光の評判を語り合う坂口と水谷を発見、自分が見た辻斬りのメンバーだと確信する。
秀は、辻斬り一味が日置藩の侍たちだと知り仲間を召集する。
しかしアジトで秀を待っていたのは、お光が作造の位牌の前で自害したという、左門からのうれしくないお知らせだった。

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